智通财经APP得悉，民生证券发布研究报告称，初次掩盖万国数据-SW(09698)，给予“引荐”评级，看好公司事务远景。该行估计公司2024-2026年别离完成经营收入114.2/135.8/160.1亿元，完成EBITDA 48.6/55.5/64.5亿元，对应EV/EBITDA别离为14/12/11x。在人工智能、云核算、5G等工业趋势下，数据中心有望持续高增长。考虑到公司归纳竞赛优势杰出，资源储藏充沛，有望加速开展。

  自2009年起，公司开端由服务导向向资源驱动转型。2016年今后，公司逐渐扩展数据中心在国内中心城市的掩盖规模，绵亘京津冀区域、长三角区域、华中区域、粤港澳大湾区、内蒙古区域、西南区域等。自2021年后，公司开端布局新加坡、马来西亚、印度尼西亚等东南亚商场，逐渐构成新加坡-柔佛-巴淡岛区域战略。2024年，公司布局日本府中市，进军东北亚数据中心商场。

  公司在2023年全年总营收为9,957亿人民币。谈判，公司的海外事务开展迅猛，同比增速达494%。公司的毛利率在2024年的前两个季度迎来小幅上升，别离为21.8%/22.6%。一起，2024年上半年公司的EBITDA margin上升至24.7%，体现出公司的盈余才能有所康复。

  在数字化转型层面，据埃森哲查询，53%的我国受访企业乐意持续加大数字化投入。在技能层面，异构核算处理了国内企业的算力瓶颈，多芯异构促进了国内算力板块的蓬勃开展。通过20多年的开展，我国数据中心呈现出显着的集群化趋势，数据中心布局呈现出“中心向周边”“东部向西部”的布置趋势。公司要点探究实践液冷、储能和氢能等新式动力架构和心技能计划，构成Smart DC中的Turbo系列新产品，致力于在2030年国家碳达峰时完成碳中和。

  近年来东南亚区域数字化的经济商场扩张速度较快。2023年10月28日，IDC猜测东南亚数字化的经济增速将到达15.8%，超越美国(9.4%)和欧盟(8.7%)。东南亚电商商场在本乡电商和跨境电子商务的支持下获得了斐然的成绩。很多中资企业，如PT华为、中兴通讯、烽烟世界、我国移动世界等企业，助力了当地数字化的经济工业基础设施的建造。一起，AI技能的鼓起引发了东南亚数据中心需求的激增。东南亚各国政府也为引进外资建造数据中心供给了免税、商业便当服务等优惠办法。近年来，公司在加速海外数据中心建造于运营的一起，活跃签约海外电力公司，以保证安稳的电力供应。此外，公司与海外科技公司深化协作，共探燃料电池电源处理计划。